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KU酷游·(中国区)官方网站中盛期货：供应预期收紧焦炭价|大城美和|格上行

发布时间：2026-01-18 23:30:23 丨 来源：九州酷游官网集团

　　酷游九州体育官网ღღ✿，KU游官方最新网站ღღ✿，KU游近期ღღ✿，焦炭主力合约一改持续下跌的态势ღღ✿，封于8%的涨停板ღღ✿。本轮焦炭上涨行情的主要驱动来自焦煤方面的政策扰动ღღ✿，以及资金面与宏观情绪的共同作用ღღ✿。

　　本周三上午ღღ✿，有消息称ღღ✿，榆林市召开电煤保供视频会议通报ღღ✿，因52处核增产能煤矿未有效落实电煤保供任务KU酷游·(中国区)官方网站ღღ✿，26处被移出保供名单并核减产能ღღ✿；其余26处暂予保留ღღ✿，但后续是否调整将与其2026年度电煤中长期合同签订及履约情况挂钩ღღ✿。

　　从煤炭供给角度看ღღ✿，直接削减产能ღღ✿，会使榆林地区乃至陕西省的煤炭供应能力出现收缩大城美和ღღ✿，但笔者认为ღღ✿，这种局部调整整体上对榆林市电煤供应的影响有限ღღ✿。此外ღღ✿，本次调整严格针对电煤保供名单内的“核增产能”煤矿ღღ✿，并非“一刀切”式减产ღღ✿，其影响更多是收紧供给弹性ღღ✿，而非大幅削减总产量ღღ✿。

　　从政策层面看ღღ✿，此次会议打破了“保供即安全”的行业预期ღღ✿，即使是享有保供政策支持的产能ღღ✿，如果没有履行保供责任ღღ✿，也会被移出保供名单甚至被惩罚ღღ✿。这意味着未来对煤炭产能的管理将更加灵活ღღ✿，对保供煤矿形成长期的行为约束ღღ✿。另外ღღ✿，榆林市作为重要产煤区ღღ✿，严格执行国家政策的态度和具体做法ღღ✿，很可能成为其他产区的参照ღღ✿，引发市场对相关产能收缩的预期ღღ✿。在目前资金面对利多消息较敏感的背景下ღღ✿，影响极易被放大ღღ✿。

　　近期蒙古国撤销了4家公司的矿产特别许可证ღღ✿。这一举动的目的可能指向矿业治理深化ღღ✿，而非限制煤炭产出KU酷游·(中国区)官方网站ღღ✿。事实上ღღ✿，蒙古国高层已明确表达了对中国煤炭出口提升至1亿吨规模的意愿ღღ✿。此次行动与该国自2025年8月起开展的大城美和ღღ✿、由总理命令推动的矿产资源许可证统一普查与使用费核查专项工作一脉相承ღღ✿，是其煤炭领域反腐与规范化治理的组成部分ღღ✿。

　　此次事件的影响以情绪驱动为主ღღ✿，涉及的4家公司主要经营范围为金属矿KU酷游·(中国区)官方网站ღღ✿、动力煤矿及褐煤矿ღღ✿，而我国从蒙古国进口的主要是炼焦煤ღღ✿。截至2025年11月ღღ✿，中国累计从蒙古国进口炼焦煤5335.6万吨ღღ✿，占同期全国炼焦煤总进口量的50.9%大城美和ღღ✿，蒙古国连续多年保持中国第一大炼焦煤供应国地位KU酷游·(中国区)官方网站ღღ✿。因此ღღ✿，整体看该事件对蒙古国焦煤出口至中国影响不大大城美和ღღ✿。长期看ღღ✿，蒙古国国内反腐与规范化治理若有效推行ღღ✿，有利于优化其煤炭行业的投资与运营环境ღღ✿，提升长期供应的稳定性和效率ღღ✿，从而有利于出口目标的实现ღღ✿。

　　目前焦炭供需呈现边际收紧格局ღღ✿。从需求端看ღღ✿，日均铁水产量阶段性见底ღღ✿，连续两周止跌回升ღღ✿，钢厂盈利率增至38.1%ღღ✿，目前尚有补库预期ღღ✿，推动焦炭需求边际回暖KU酷游·(中国区)官方网站ღღ✿，但可持续性仍受制于终端需求的复苏进度ღღ✿。钢厂补库行为更多由刚需驱动ღღ✿，主动囤货意愿并不强烈ღღ✿，制约需求反弹的高度ღღ✿。从供给端看ღღ✿，230家独立焦化厂日产量保持在50万吨附近ღღ✿。成本端焦煤价格成为决定焦炭价格的关键因素ღღ✿。即使焦化厂有一定的订单需求ღღ✿，但对使用高价原料扩大生产持谨慎态度ღღ✿，因此焦炭供应量并未因价格上涨而大幅提升ღღ✿。从库存结构看ღღ✿，独立焦化厂库存连续两周下降大城美和ღღ✿，而钢厂库存持续累积KU酷游·(中国区)官方网站ღღ✿，焦化厂库存明显向钢厂转移ღღ✿。但目前钢厂补库以刚需为主ღღ✿，需求增长的空间受限ღღ✿。

　　综上ღღ✿，近期焦炭价格上涨的核心逻辑在于国内外政策引发的供应收紧预期ღღ✿，国内焦化企业也达成了主动减产限产ღღ✿、控制生产成本ღღ✿、反对过度提降的共识ღღ✿。当前市场虽处于上行通道ღღ✿，但需警惕后续政策力度或需求韧性不及预期大城美和ღღ✿，引发市场情绪回调和价格波动ღღ✿。（作者单位ღღ✿：中盛期货）